Produits structurés : entre performance et protection de capital
Vous avez probablement déjà entendu parler des produits structurés sans vraiment savoir à quoi ils correspondent. Pourtant, ces placements sont de plus en plus présents dans les contrats d’assurance-vie, les PER ou les offres patrimoniales proposées par les banques. Leur promesse ? Chercher de la performance tout en limitant, dans certaines situations, l’exposition aux marchés financiers. Leur fonctionnement repose généralement sur plusieurs
éléments : un actif financier de référence (appelé sous-jacent), des conditions de performance définies à l’avance et une durée d’investissement déterminée. Voici les principaux points à retenir :
le rendement dépend de l’évolution d’un ou plusieurs sous-jacents (indice boursier, action, panier d’actions, etc.) ;
certains produits prévoient une protection partielle ou totale du capital à l’échéance ;
le niveau de risque varie selon la structure du produit et la solidité de l’émetteur ;
avant d’investir, il est indispensable d’analyser les mécanismes de remboursement et les scénarios défavorables.
Qu’est-ce qu’un produit structuré ?
Les produits structurés existent depuis plusieurs décennies et sont aujourd’hui largement utilisés dans la gestion patrimoniale. Pourtant, leur fonctionnement reste souvent mal compris par les épargnants.
Définition d’un produit structuré
Un produit structuré est un placement financier dont le rendement dépend de l’évolution d’un actif financier appelé sous-jacent. Il peut s’agir :
ou encore d’un secteur d’activité.
Sa particularité est de définir dès le départ les conditions de gain, de remboursement et, dans certains cas, de protection du capital. L’investisseur connaît donc à l’avance les principales caractéristiques du placement :
les scénarios de marché envisagés ;
et les conditions dans lesquelles il pourra percevoir un rendement.
Autrement dit, lorsque vous investissez dans un produit structuré, vous n’achetez pas directement un indice ou une action. Vous investissez dans une formule dont le résultat dépendra de l’évolution d’un scénario prédéfini.
À quels investisseurs s’adressent-ils ?
Les produits structurés s’adressent principalement aux investisseurs qui souhaitent diversifier leur patrimoine sans s’exposer exactement de la même manière qu’un investissement en actions. Ils peuvent convenir :
aux investisseurs ayant déjà constitué une épargne de précaution ;
aux épargnants qui recherchent des solutions intermédiaires entre fonds euros et
marchés actions.
En revanche, ils ne sont généralement pas adaptés aux personnes qui souhaitent récupérer leur argent à tout moment ou qui privilégient les placements les plus simples.
Comment fonctionne un produit structuré ?
Même si chaque produit possède ses propres caractéristiques, leur fonctionnement repose souvent sur les mêmes principes. Une fois ces mécanismes compris, leur lecture devient beaucoup plus simple.
Un mécanisme basé sur des conditions définies à l’avance
Un produit structuré fonctionne selon un scénario connu dès la souscription. Avant d’investir, l’épargnant sait généralement quelles conditions doivent être remplies pour :
Ces conditions reposent sur l’évolution d’un sous-jacent observé à différentes dates prévues dans le contrat. Selon les résultats constatés, le produit peut être remboursé à l’échéance ou parfois de manière anticipée.
Bon à savoir
Certains produits intègrent également un mécanisme de remboursement anticipé, souvent appelé autocall. Lorsque les conditions prévues sont réunies lors d’une date d’observation, le produit peut être remboursé avant son échéance initiale avec le gain prévu dans la formule.
Exemple concret de produit structuré
Prenons l’exemple d’un produit structuré adossé à un indice européen.
Le contrat prévoit :
une durée maximale de huit ans ;
un rendement potentiel de 8 % par an ;
une protection du capital jusqu’à une baisse de 40 % de l’indice à l’échéance.
Si l’indice progresse ou reste stable, l’investisseur peut percevoir le rendement prévu.
Si l’indice recule, mais reste au-dessus de la barrière de protection, le capital peut être remboursé.
En revanche, si la baisse dépasse 40 %, l’investisseur supporte une partie de la perte.
Bon à savoir
Les scénarios sont détaillés dans le document d’informations clés (DIC) remis aux investisseurs avant toute souscription.
La fenêtre de souscription : une particularité des produits structurés
Contrairement à un fonds classique ou à un ETF que vous pouvez acheter à tout moment, un produit structuré n’est généralement commercialisé que pendant une période limitée. On parle alors de fenêtre de souscription.
Cette période dure souvent quelques semaines et correspond à la phase de lancement du produit. Une fois cette fenêtre clôturée, il n’est plus possible d’y investir dans les conditions prévues à l’origine.
Quels sont les avantages et les risques des produits structurés ?
Comme tout investissement, les produits structurés présentent des atouts, mais aussi des limites qu’il convient d’intégrer avant de prendre une décision.
Les principaux avantages
Le premier avantage réside dans la visibilité offerte à l’investisseur. Les conditions de fonctionnement sont connues dès la souscription : durée du placement, rendement potentiel, modalités de remboursement et niveau de risque.
Les produits structurés permettent également :
une durée maximale de huit ans ;
un rendement potentiel de 8 % par an ;
une protection du capital jusqu’à une baisse de 40 % de l’indice à l’échéance.
de rechercher un rendement même dans des marchés peu dynamiques.
Les limites à connaître
Les produits structurés restent des placements plus complexes qu’un fonds euros ou une obligation classique. Avant d’investir, il est indispensable de comprendre :
les seuils de protection ;
les conditions de remboursement ;
les scénarios défavorables ;
Par ailleurs, ces placements sont généralement conçus pour être conservés jusqu’à leur échéance. Même lorsqu’un remboursement anticipé est prévu, récupérer son capital avant terme n’est pas toujours avantageux.
Bon à savoir
Comme pour tout placement financier, la recherche de rendement s’accompagne d’une prise de risque. Selon la structure du produit, une perte partielle ou totale du capital investi peut être constatée.
Comment analyser un produit structuré avant d’investir ?
Deux produits structurés peuvent afficher un rendement potentiel similaire tout en présentant des niveaux de risque très différents. Avant de prendre une décision, quelques vérifications s’imposent.
Examiner le sous-jacent
Le sous-jacent constitue le moteur de performance du produit. Avant d’investir, demandez-vous :
s’agit-il d’un indice diversifié ou d’une seule action ?
le marché concerné est-il volatil ?
quelles sont les perspectives du secteur ou des entreprises concernées ?
Bon à savoir
Un produit adossé à une seule action sera généralement plus sensible aux fluctuations de marché qu’un produit reposant sur un indice diversifié.
Comprendre le niveau de protection
Les notions de « capital garanti » et de « capital protégé » sont souvent confondues. Avant d’investir, vérifiez :
le niveau exact de protection prévu ;
les conditions permettant d’en bénéficier ;
les situations dans lesquelles une perte reste possible.
Ces informations figurent généralement dans la documentation réglementaire du produit.
Vérifier la durée d’investissement
La durée peut varier de quelques années à plus d’une décennie. Avant d’investir, assurez-vous que votre horizon de placement soit compatible avec celui du produit.
Penser au risque émetteur
Le risque émetteur est souvent sous-estimé. Pourtant, même lorsqu’un produit prévoit une protection du capital à l’échéance, celle-ci dépend de la capacité de l’établissement émetteur à respecter ses engagements. La solidité financière de l’émetteur constitue donc un critère d’analyse essentiel.
Lire le scénario défavorable
Lorsqu’un investisseur découvre un produit structuré, il regarde souvent en priorité le rendement potentiel affiché. Mais le scénario le plus intéressant à lire est souvent celui qui décrit la situation la moins favorable. C’est lui qui permet de mesurer concrètement le risque encouru. Pour éviter de mauvaises surprises, il est conseillé d’envisager toutes les possibilités. Cela vous permettra d’évaluer plus efficacement le risque réel du placement.
Produits structurés ou placements traditionnels : comment choisir ?
Les produits structurés ne répondent pas au même objectif qu’un fonds euros, une SCPI ou un ETF. Là où certains placements privilégient la sécurité ou la recherche de revenus réguliers, les produits structurés cherchent à construire un scénario de performance défini à l’avance.
Le choix dépend donc principalement de votre horizon d’investissement et de votre tolérance au risque.
Bon à savoir
Les produits structurés sont souvent utilisés pour diversifier une partie d’un contrat d’assurance-vie ou d’un PER. Ils ne sont généralement pas destinés à représenter l’intégralité d’un portefeuille d’investissement.