¿Cuánto tiempo se tarda en vender las participaciones de una SCPI en un seguro de vida?
¿Tienes participaciones en un SCPI en tu contrato de seguro de vida y tienes dudas sobre las condiciones de venta? El marco del seguro de vida simplifica considerablemente la reventa en comparación con la tenencia directa. Sin embargo, no todo es tan sencillo como en el caso de un fondo en euros. Además, la situación del mercado de los SCPI desde 2023 obliga a tomar algunas precauciones.
SCPI en los seguros de vida: un mecanismo de salida diferente al de la tenencia directa
La liquidez corre a cargo de la aseguradora y no de la sociedad gestora
Esa es la diferencia fundamental entre poseer participaciones de una SCPI directamente y incluirlas en un seguro de vida. Cuando se invierte en una SCPI a través de un seguro de vida, la aseguradora es la propietaria de las participaciones y asume el riesgo de liquidez. El inversor no es socio de la SCPI, sino simplemente titular de un contrato de seguro de vida cuyas unidades de cuenta se invierten en participaciones de la SCPI.
Consecuencia directa: la liquidez del contrato está garantizada por la aseguradora, lo que significa que permite a sus ahorradores realizar rescates en cualquier momento. Esta norma se aplica tanto a los fondos en euros como a las SCPI. Por lo tanto, el ahorrador no tiene que esperar a que la sociedad gestora encuentre un comprador, a diferencia de lo que ocurre en el caso de la tenencia directa.
El plazo legal de dos meses
El inversor puede solicitar a la aseguradora el rescate parcial o total de su contrato y, en ese caso, la compañía de seguros dispone de un plazo legal de dos meses a partir de la fecha de la solicitud por escrito para abonar la cantidad reclamada (artículo L132-21 del Código de Seguros) (fuente).
En la práctica, la mayoría de las aseguradoras tramitan las solicitudes mucho antes de ese plazo máximo. En el caso de un seguro de vida, la liquidez de las participaciones está garantizada por el gestor del contrato. Incluso cuando la demanda es escasa, este tiene la obligación de proceder al rescate de las participaciones.
Una limitación importante: la suspensión de la liquidez
La aseguradora tiene libertad para bloquear las solicitudes de retirada durante un periodo determinado mediante la incorporación de una cláusula adicional al contrato. De hecho, puede suspender temporalmente la liquidez de las SCPI en los seguros de vida, precisamente porque dicha liquidez no está garantizada por las sociedades gestoras. Esto ocurre, sobre todo, en períodos de tensión en el mercado inmobiliario.
Este aspecto merece especial atención en el contexto actual. A 31 de diciembre de 2025, el importe total de las participaciones pendientes de retirada en el mercado de las SCPI ascendía a 2.800 millones de euros, lo que representa el 3,14 % de la capitalización del mercado. Por ello, algunas aseguradoras expuestas a SCPI en dificultades están adaptando sus condiciones de salida.
El valor de rescate: ¿a qué precio se puede retirar una SCPI de un seguro de vida?
El cálculo del valor de retirada
El valor de rescate corresponde al precio al que la aseguradora valora las participaciones de la SCPI en el momento del rescate. En algunos contratos, la aseguradora aplica un descuento sobre el valor liquidativo de las participaciones en caso de rescate, que puede oscilar entre el 2 % y el 10 %.
Este valor es distinto del precio de suscripción ( el precio al que se adquirieron inicialmente las participaciones). Evoluciona con el tiempo en función de dos factores:
- el valor de mercado del patrimonio inmobiliario en poder de la SCPI, reevaluado cada año por expertos independientes;
- las condiciones generales del contrato de seguro de vida, que pueden establecer su propio método de valoración.
Las tasas que se cobran a la salida
En el momento de la venta de las participaciones, los gastos de suscripción de la SCPI (que no se cobraron en el momento de la adquisición de las participaciones) se deducen directamente del importe de la venta. Esto resulta ventajoso para el inversor, ya que la totalidad de la suma invertida genera rendimiento durante toda la vigencia de la inversión. Según la SCPI, el importe de los gastos de suscripción oscila entre el 8 % y el 12 %.
No obstante, hay que tener en cuenta estas comisiones, ya que la mayoría de las demás inversiones las cobran al inicio. En una inversión de 10 000 € con unos gastos del 10 %, el importe neto percibido será de 9 000 € si el valor de la participación no ha variado. De ahí la importancia de contar con un horizonte de inversión lo suficientemente largo como para que los rendimientos obtenidos compensen dichos gastos.
¿Cuáles son los pasos concretos para vender participaciones de una SCPI en un seguro de vida?
Solicitud de reembolso o arbitraje: dos operaciones distintas
Un inversor que desee vender sus participaciones debe solicitar un arbitraje o un rescate de su contrato de seguro de vida.
- El arbitraje consiste en modificar la distribución de los ahorros, es decir, invertirlos en otros productos. Si el objetivo es reorientar los ahorros hacia otro instrumento del contrato (fondos en euros, otra unidad de cuenta), esta es la opción más recomendable, ya que no implica la baja del contrato y sigue aplicándose la fiscalidad del seguro de vida sin que se produzca una tributación inmediata.
- El rescate puede ser parcial o total y permite recuperar los fondos invertidos en la póliza, con las consecuencias fiscales correspondientes a la rescisión de la misma.
El proceso paso a paso
El procedimiento suele ser sencillo:
- Identifica las participaciones que deseas vender comprobando el valor de las unidades de cuenta de la SCPI en tu área de cliente o consultando a tu asesor.
- Presenta tu solicitud por escrito. Si el contrato permite la gestión en línea, puedes realizar una orden desde tu espacio personal; de lo contrario, es necesario enviar una carta o un formulario de rescate firmado.
- Espere a que la aseguradora tramite la solicitud; dispone de dos meses para hacerlo (aunque la mayoría lo hace antes).
- Recibirá los fondos, una vez deducidos los gastos y los impuestos aplicables.
El régimen fiscal aplicable en función de la antigüedad del contrato
La tributación se aplica únicamente a las ganancias
Las posibles plusvalías derivadas de la venta de las participaciones se gravan según el régimen de los seguros de vida. La tributación solo se aplica si el inversor procede a un rescate. Mientras los fondos permanezcan en el contrato (arbitraje), no hay que pagar ningún impuesto.
En caso de rescate, el régimen fiscal aplicable depende de la antigüedad del contrato:
- antes de cumplir 8 años de tenencia, las plusvalías están sujetas a un impuesto fijo del 30 % (12,8 % de impuesto sobre la renta y 17,2 % de cotizaciones sociales;
- Tras 8 años, se aplica una deducción anual (4.600 € para una persona sola, 9.200 € para una pareja que tributa conjuntamente) y, a continuación, sobre la cantidad restante, el tipo impositivo se reduce al 24,7 % (7,5 % de impuesto sobre la renta + 17,2 % de cotizaciones sociales) para las primas pagadas por un importe inferior a 150.000 €.
El plazo de tenencia recomendado antes de vender
Tiene la posibilidad de vender participaciones de una SCPI en cualquier momento. No obstante, se trata de una inversión a largo plazo y se recomienda mantener las participaciones durante un periodo prolongado (entre ocho y diez años) para obtener una plusvalía real y beneficiarse de los dividendos que se abonan periódicamente.
Esta recomendación se debe a la estructura de las comisiones. Con comisiones de suscripción de entre el 8 % y el 12 % que se deducen al vender, se necesitan varios años de rendimientos distribuidos para amortizarlas. En un horizonte a corto plazo (de dos a tres años), la rentabilidad neta puede ser negativa, incluso si la SCPI ha obtenido buenos resultados. En un horizonte de entre ocho y diez años, los ingresos distribuidos y la posible revalorización del patrimonio tienen más probabilidades de generar una ganancia real.